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kamelo #139 | 🤝 negociando equity nas startups
não há padrões, mas há boas práticas
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quanto vale sua startup?
desde o momento que você montar um time fundador, o equity da startup se torna um elemento de análise contínua. pensar a distribuição societária nunca é uma atividade simples, tão pouco há regras e padrões que façam sentido em todos os casos… mas o que precisamos ter em mente na hora de distribuir participação da nossa startup? acho isso particularmente difícil no início da jornada quando o negócio "não vale nada", mas vamos entender um pouco mais sobre isso.
essa newsletter tem crescido com sua ajuda, por isso se você gostou do assunto, não deixa de compartilhar com seus contatos, grupos e redes.
DIRETO AO PONTO
"quem fala o equity primeiro, perde"
startup não tem muitos elementos para calcular seu valor de mercado, isso acaba acontecendo pela relação entre volume captado em investimento vs. o equity cedido… por isso o equity se torna algo tão importante no jornada das startups.
a participação societária numa startup é algo ao mesmo tempo importante e impreciso, não há regras e padrões que definam a melhor forma de ter sócias(os), contudo esse é um dos primeiros (se não o primeiro) tema a ser discutido entre as pessoas que formarão o time fundador, se mantendo recorrente ao longo de toda a jornada dessa startup.
para simplificar a análise, resolvi dividir o tema equity em três partes, considerando o que é mais comum de acontecer pelas minhas experiências e observações, acredito que você vá se identificar com diversas situações e poderá partir delas para planejar toda distribuição de sociedade que fará no futuro.
o equity do time fundador;
o equity das pessoas chave no time;
o equity das negociações de investimento.
há outras formas de distribuir sociedade, se você teve essas outras experiências e quiser compartilhar, basta clicar no botão abaixo
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o equity do time fundador
nesse vídeo eu falo alguns aspectos sobre a relação no time fundador, considerando comportamentos que podem ajudar (os atrapalhar) essa relação ao longo da jornada. vale a pena considerar esses aspectos com o que falarei sobre equity agora.
um erro comum que os times fundadores cometem é dividir todo equity da startup em partes iguais, ou seja, um time com quatro fundadoras(es) cada uma/um terá 25% de participação societária… por que isso é um erro?
porque não leva em consideração que cada pessoa entrará no negócio de forma diferente… e isso precisa ser considerado como prioridade nos passos iniciais.
eu aprendi (errando) que a divisão inicial das participações societárias precisam ter como base a disponibilidade e o impacto no negócio que cada pessoa terá… ou seja, quem [eventualmente] entrar na startup full-time precisa ser maior participação que quem entrar part-time, uma vez que o risco da primeira é maior que a segunda.
além disso é bom considerar a visão de futuro que cada pessoa tem para a startup, ou seja, quem se vê no negócio nos próximos anos e quem quer ter uma experiência empreendedora temporária.
defendo a estratégia de colocar todas as pessoas do time fundador debaixo de uma regra de vesting, de modo que cada uma será responsável por conquistar sua participação societária pelos resultados (individuais e coletivos) gerados no negócio.
por isso, lembre-se: equity para time fundador precisa estar baseado na disponibilidade de cada um, na disposição ao risco, ao impacto das suas atividades no desenvolvimento do negócio e na visão de futuro. considerando a disponibilidade e a disposição ao risco os elementos mais importantes.
o equity para pessoas chave do time
é comum (e recomendado) distribuir participação societária com pessoas chave na startup, essa é uma prática comum à medida que o negócio se desenvolve e vai ganhando força no mercado, mas precisa ser feito com um bom alinhamento entre o impacto gerado na startup e a visão de longo prazo no negócio… similar ao feito com o time fundador.
uma estratégia comum para distribuir equity com a equipe é utilizando o elemento jurídico do vesting, um acordo de conversão mediante regras e um período de execução pré-estabelecidos.
o vesting pode ser uma das melhores formas de engajar as pessoas e aumentar a projeção de resultados, além de desenvolver uma percepção tangível de ser parte da empresa.
é comum que as startups utilizem essa estratégia para manter pessoas experientes no negócio, porém, o vesting só será atrativo quando a startup tiver uma boa projeção de mercado, ou seja, quando o negócio apresentar algum potencial de retorno para quem tiver equity.
o vesting projeta uma estratégia de conversão gradativa, com uma "tempo de espera" (ou cliff) para conversão da primeira parte do equity previsto, esse processo é todo baseado em regras sobre o impacto nos resultados de negócio que essa pessoa pode gerar no negócio.
separei aqui algumas estratégias para estrutura e aplicar vesting com seu time:
🇺🇸 founder institute: startup equity & vesting: how to compensate team members without money
🇺🇸 startup percolator: vesting basics - what are typical vesting schemes?
🇧🇷 kamelo #45: termos de contrato societário
o equity para captação de investimento financeiro
aqui precisamos aprofundar um pouco mais…
a demanda mais comum [e quase constante] de distribuição de participação societária, que acaba fazendo parte da rotina empreendedora desde o início é a da negociação para captação financeira.
sempre penso em aporte financeiro como elemento de suporte ao desenvolvimento das startups… mas às vezes pode travar tudo!
toda negociação de investimento implica uma análise sobre os diversos aspectos que influenciam o contexto, a negociação e a relação pós investimento. por isso dividi essa análise em três pontos de vista:
sobre quem investe;
sobre a startup;
sobre o equity.
para essa análise eu considerei aspectos comuns que surgem nas interações com as startups, incluindo questões tratadas ao longo do processo de seleção de startups para a Overdrives.
sobre quem investe
o perfil investidor faz diferença especialmente no pós investimento, por isso a importância de entender:
qual o potencial de suporte e de gerar conexões relevantes para suportar e facilitar o desenvolvimento da startup;
qual a disponibilidade às interações e quais as demandas de acompanhamento regular requisitada da startup;
qual a capacidade de investimento e de conexão com outros perfis investidores frente o que está sendo projetado para o próximo passo da startup;
entender se há visão estratégica de posicionamento societário, facilitando a captação de novas rodadas de investimento financeiro.
sobre a startup
agora o foco é entender como a startup está se organizando para receber um aporte financeiro, por isso vale saber se:
há resultado prévio que justifique uma nova negociação de investimento financeiro, ou é preciso dar um passo antes de iniciar essa relação societária;
há um planejamento [mínimo] sobre qual o direcionamento dado ao negócio com o investimento, qual o impacto disso na evolução do negócio e a projeção de retorno (idealmente retorno financeiro) sobre o valor investido;
sobre o equity
para fechar, o que poderá ser negociado sobre a participação financeira de um novo perfil investidor:
quanto maior o impacto que o perfil investidor gere no negócio (além do valor investido), maior poderá ser sua participação societária, considerando que há investimento econômico, além do financeiro;
o percentual negociado numa rodada de investimento financeiro não pode ser um impeditivo em negociações futuras (com diferença nos casos cujo investimento tem intensão de compra);
por outro lado, quanto maior o risco de insucesso do negócio, poderá ser discutido um percentual maior na startup, por isso a máxima de quem investe nas etapas iniciais tende a ter maior participação societária, mesmo entrando com um menor volume financeiro;
é importante que o time fundador mantenha o controle das decisões na startup o máximo de tempo possível, com isso construirão um melhor relacionamento com quem tiver interesse em investir depois.
abrindo novas abas
separei alguns links que podem te ajudar a refletir mais sobre o equity na sua startup… lembrando que esse tipo de negociação não segue padrões, mas existem boas práticas.
🇺🇸 indeed: how to negotiate equity in 9 steps;
🇺🇸 the reveter: how to negotiate equity at an early stage startup;
🇺🇸 silicon valley bank: managing startup equity;
🇧🇷 endeavor: boas práticas para acessar capital via equity.
obrigado por ter lido!
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